科学的评价一国的汇率水平是否合理,关键是比较其现实汇率是否与均衡汇率水平相一致。理论研究表明,在开放经济条件下,如果现实汇率明显地偏离均衡汇率,即出现汇率失衡,将会影响到一国经济的稳定与可持续增长,并对社会福利、国际关系等方面都会产生不利的影响。近年来人民币持续升值已经对我国经济增长产生了负面影响:我国出口贸易受到了极大的挑战,持续的人民币升值预期吸引了大量游资进入我国,增加了国内金融风险。目前国内外学者对人民币是否存在低估存在很大争议。那么现阶段人民币汇率是否存在失衡的情况呢?这需要在测算人民币均衡汇率的基础上加以研究。本文从货币主义汇率理论的思想出发,比较并选择弹性价格货币模型来研究我国现阶段的人民币汇率问题,通过实证检验得出弹性价格货币模型适用于人民币汇率研究的结论,进而在弹性价格货币模型和协整理论的基础上,选取1990～2009年中美两国基本经济变量的年度数据测算了过去二十年的人民币均衡汇率,在分析人民币汇率失衡状况及原因的同时结合失衡期间我国主要的内外经济指标,根据人民币三个币值高估阶段和两个币值低估阶段研究了人民币汇率失衡给我国进出口、贸易差额、外商直接投资、外汇储备等方面造成的实际影响。最后基于近期人民币汇率的变动趋势及特点,就如何改善人民币汇率失衡状况的问题提出了完善人民币汇率形成机制的相关配套措施、建立浮动汇率目标区的对策建议。