近年来,中国股市剧烈波动的现象吸引了众多学者和媒体的目光。尤其是在2015年,我国股市经历了近7年上涨幅度最大的一波牛市。一年时间内,股票从千股涨停变成千股跌停,股价剧烈波动,导致资本市场股价崩盘。股价的剧烈波动,在一定程度上显示出我国股市在发展过程中存在着严重隐患。这些隐患在一定契机下集中爆发,严重影响了我国股市的健康发展。股价崩盘的现象持续时间过长,涉及股票较多,极可能摧毁投资者的信心和损害投资者的利益,不利于资本市场的健康平稳发展。由于股价崩盘风险的破坏性,越来越多的学者关注于相关研究:哪些因素引发股价崩盘,哪些行为可以有效预防或降低股价崩盘风险。基于以上背景,本文选取2012-2017年A股上市公司作为研究对象,主要研究了过度投资与股价崩盘风险之间存在的关系,并进一步研究了高质量外部审计对两者关系的影响。同时按不同产权性质分组回归,检验国有上市公司和非国有上市公司中高质量外部审计对两者关系的影响是否存在不同。研究结果表明:(1)过度投资加剧了股价崩盘风险。(2)高质量的外部审计抑制了过度投资对股价崩盘风险的不利影响。(3)与非国有上市公司相比,国有上市公司外部审计质量的提高有利于削弱过度投资对股价崩盘风险的不利影响。本文的研究有利于外部投资者通过利用已有的市场信息,规避风险;有助于上市公司寻找抑制股价崩盘风险的措施,为深受股价崩盘风险影响而动荡不安的股市提供最新的经验和证据;有利于我国监督管理部门有针对性的对股市进行有效监督,提高监管者工作效率;同时也有利于我国监管部门从公司内部出发,加强对管理层的监督,更好的对资本市场风险做出有效的防范和改善,为我国资本市场的健康发展贡献一份力量。