自1984年中国确立了中央银行体制以后，货币政策在宏观调控中的地位不断上升，并逐渐成为主要手段。但自亚洲金融危机爆发以来，我国货币政策的执行效果却不尽人意，货币政策的实施面临越来越复杂的情况，在此背景下，为了更好地发挥货币政策对宏观经济的调控作用，必须从多种角度深入探讨影响货币政策有效性的各种因素，这对于我国货币政策实践具有重要的意义。本研究的主要结论有： 第一，纵观我国货币政策实践的历史，本文发现我国货币政策执行效果随着调控方式的改变而发生变化，由直接调控时期的高效至间接调控初期的低效；抑制经济过热高效，启动经济低效。 第二，通过实证研究发现，我国货币增长是经济周期波动的推动力量，且前者对后者的影响具有“长而可变的时滞”；长期内货币对经济增长不起作用，但短期内作用显著，而无论长期还是短期，物价变化和货币供应量具有具有紧密联系。 第三，从宏观的角度，发现货币政策的运行受到制度以及金融市场结构的约束。前者主要表现在利率形成机制、国有产权以及金融组织结构方面，后者主要表现在金融市场发育不完全、市场分割以及市场参与主体不广泛等方面。 第四，从微观的角度发现，货币政策的运行与微观经济主体(金融机构、企业与居民)对货币政策的反应密不可分。 本研究的主要创新点： 第一，力图摆脱就货币政策而谈货币政策的局限，结合中国国情，从宏观和微观角度把金融制度、金融市场、微观经济主体行为作为一个系统，深入、系统地分析了影响货币政策有效性的各种因素。 第二，就货币政策有效性衡量标准没有明确界定的现象，本文对当前相关的研究进行了有效的梳理，提出货币政策有效性的现有衡量标准各有利弊，在具体衡量时除了综合考虑上述指标之外，还应考虑了一些补充指标。 第三，在实证研究方面，运用格兰杰因果检验、协整检验、误差修正模型、方差分解与脉冲响应函数对货币政策的效力和时滞研究；同时对我国货币政策分渠道传导效应——利率、汇率、信贷、资产价格传导效应进行了全面的计量分析。 第四，从微观主体行为入手，系统地分析了影响货币政策效应的微观因素，使货币政策建立在坚实的微观基础之上。