股份回购在西方发达资本市场上产生并存在己久,目前已经成为国外上市公司重要的股利分配政策和资本运营手段。不同于国外,股份回购在我国的历史还比较短,国外成熟的股份回购理论是否适用于我国还需要进行进一步的检验。目前,在我国由于实施股票回购的上市公司还比较少,在缺乏样本的情况下,我国学者对于股份回购的研究多以理论研究为主,也有部分学者对于股份回购进行了案例研究,实证检验的研究相对较少。因此检验国外成熟的股份回购理论在我国的适用性及股份回购公告会在我国资本市场上产生怎样的反应,对于我国目前处在初步发展阶段的股份回购实践具有重要的意义。实证研究的缺乏使我国股份回购的研究成果缺乏实证支持。采用多元回归分析法研究我国股份回购的动机,采用事件研究法检验上市公司股份回购公告的市场反应是否积极,相较于国内的此方面的定性分析研究具有一定的创新性。而采用2005年6月16曰至2011年8月31日间发布的79个回购公告数据作为初始研究样本,较之前少数的实证研究,在样本数量上更具有说服力。我国股份回购动机的研究结果显示,信号传递假说对我国资本市场上的股份回购事件的动机具有很好的解释性,而自由现金流假说、财务杠杆假说和财务灵活性假说则尚不能解释我国上市公司股份回购的动机。回购公告市场反应的研究结果显示,在股份回购事件的首次信息发布日,回购事件会产生积极的市场反应,并且我国股份回购事件中存在着信息提前泄露的现象,具体表现为事件发生日前一天的累计平均超常收益率和日平均超常收益率均为正数,并且通过了显著性检验。分组检验非流通股股份回购和流通股股份回购的市场反应结果显示,非流通股股份回购事件和流通股股份回购事件都产生了积极的市场反应,但非流通股股份回购事件的市场反应要大于流通股股份回购事件的市场反应。