本文采用中国非金融上市公司截面数据，在控制相关变量下，应用OLS实证检验市场化程度、产品市场发育程度、金融市场发育程度、法律制度环境和政府干预程度如何影响债务期限选择。研究发现：制度因素对债务期限选择有着重要的影响。(1)市场化程度指数和公司债务期限水平显著负相关，说明市场化程度高的省份的上市公司具有显著低的债务期限水平。(2)产品市场发育程度和公司债务期限水平显著负相关，说明在产品竞争市场程度高的省份的上市公司，向投资者传递了公司治理质量高的信息，使得投资者更愿意为公司提供长期权益资金。(3)金融市场发育程度和公司债务期限水平显著负相关，说明在金融市场化程度高的省份，对银行资金管理的监管力度更大，对长期借款标准的收紧更加严格。同时，在金融市场发育程度越高的省份，金融市场的制度更加完善，长期融资的渠道更多，种类更齐全。(4)法律环境指数和公司债务期限水平显著负相关，说明公司在进行长期融资时，法律制度环境好的省份的投资者更愿意为上市公司提供长期权益资本。(5)政府干预程度和公司债务期限水平显著正相关，表明政府干预作为一种制度因素对公司的借贷行为具有重要的影响，银行更愿意将长期贷款贷给那些有着政府关系和政府背景的公司，公司也更容易通过政府干预从银行取得长期贷款。