历经三十余年的发展,我国股市已具备相对健全的市场机制与格局,并逐渐形成极具中国特色的市场环境。对各上市公司来说,股票市场与其经营投资活动密切相关,尤其是近年来由于国家对于创新的大力支持,企业的研发行为对股票表现的影响更是受到了多方学者的关注。除此之外,由于市场竞争的逐年激烈,企业所面临的外部竞争环境对股票表现的影响亦不容忽视,激烈的市场竞争在一定程度上会为企业带来高额的竞争溢价,但同时也会阻止其获得垄断利润,竞争对于企业来说到底有何种影响,至今尚无定论。与此同时,企业的内部经营、外部市场环境与股票表现本就互不分离,上市公司的投资决策、面临的行业环境与股票收益息息相关,而目前学术界将企业的研发投资、市场竞争与股票收益作为整体来探讨三者之间关系的研究还较为缺乏。以此为切入点,本文以2010-2016年沪深两市A股上市公司为研究样本,通过构建投资组合与面板回归两种实证方法,分别从投资组合与个股层面给出证据,探讨了我国产品市场竞争、研发投入与股票收益之间的关系,拓展了有关行业环境、企业创新与股票市场等各个领域的文献研究。实证结果表明,对于中国市场来说,市场竞争总体上与股票收益负相关,相较面临着激烈市场竞争的企业而言,处于垄断性行业中的企业会获得更高的股票收益。其次,研发投入作为企业创新的主要来源与股票收益正相关,且研发与垄断有正向的交互作用,在研发强度较大的投资组合中,垄断性较高的企业在享有垄断利润的同时又因高强度的研发活动而弥补了其在创新能力上的不足,因此会获得更高的收益。进一步地,鉴于上市公司的融资约束水平与产权性质会对其经营投资决策与获利情况产生影响,因此,本文分别以融资约束与产权性质划分子样本来进行对比研究,从而对上述内容进行更深入的探讨,研究发现,对于融资约束程度较高的上市公司来说,研发与股票收益间的正向关系会得到更好的发挥,且研发与垄断的正向交互作用亦更为显著;而国有企业本身就具备一定程度的垄断优势,因此相对非国有企业而言,更易获得垄断所产生的高额溢价。总的来说,本文将研发创新、市场竞争与股票表现纳入统一的整体进行深入探讨,基于A股上市公司的研究给出了适用于中国市场的一般性结论,既是对前人有关文献的进一步扩充,同时又能为企业决策、投资者投资以及政府相关发展战略的制定提供参考依据。