公司失败的预测研究在国内外受到了广泛的关注。作为经济预警系统研究的重要组成部分,它不但具有较高的学术价值,而且有着巨大的社会应用价值。随着我国市场经济体制改革的深化和资本市场的快速发展,上市公司的种种问题逐渐暴露,上市公司走向失败的案例也越来越多。因此,针对上市公司的失败进行预测,对于经营者防范财务危机,对于投资者和债权人保护自身利益,对于证券监管部门监控上市公司质量和股票市场风险,都具有重要的现实意义。 本文将失败上市公司作为研究对象,在大量文献资料的基础上,结合我国证券市场的特点,把失败界定为特别处理ST和*ST。通过收集上市公司失败的案例和数据,从理论和实证两个角度对上市公司失败的财务预警展开研究。 在理论分析上,本文深入剖析ST股票失败案例,从行业因素、股权结构、内部监控机制、多元化经营和财务管理五个方面分析了上市公司失败的原因,并以此为起点,结合理论和案例,总结了上市公司失败的财务特征,表现为偿债能力、盈利能力、营运能力、成长能力、要素结构和现金流量的恶化。这为模型构建中研究变量的选择提供了理论指导。 在实证研究上,本文选取制造业ST公司及其配对公司作为研究样本,结合财务分析结论,全面选取偿债能力、盈利能力、营运能力、成长能力、现金流量和要素结构指标,将配对T检验、因子分析与Logistic回归相结合,构建了上市公司失败的财务预警模型。 最后,本文通过有效性检验,得出模型前三年的综合预警准确率达82.5%,并在此基础上指明了模型的实际运用情况。