中国证监会在2006年颁发了《上市公司证券发行管理办法》,从此开始,定向增发的一系列问题就有了法律的制约。因定向增发的融资模式优点众多,比如说条件低、成本低、价格制度便捷、增发的范畴没有束缚等等。因此诸多发行公司都钟情于此。从万得数据分析得出,上市公司股权再融资的重要形式就是定向增发。针对上市公司的定向增发和其运营收益等问题的探究是非常有必要的。经过整理和总结有关文件书籍,本文针对定向增发这一概念将国内外全部有关的理论研究报告作出归纳,并且剖析了其产生的背景与目前的状况。另外,根据企业的财务报告等有关资料,以烽火通信公司为案例作出分析,采用理论和案例相结合的探究方式,对其定向增发以后的运营收益作出剖析。烽火通信公司经营绩效良好,不过从2009年开始就屡次实行定向增发,2009年和2012年各实行了一次定向增发,在2015年时又实行两次,接着在2016年宣告新的定向增发方案。因此针对企业的现状,本文就定向增发对于公司运营绩效的作用进行了深刻的探究。文中关注了现金流出现问题的原因是否在于定向增发的实行,首先了解企业在现金流上出现的问题,继而对烽火通信实行增发前后的财务绩效、资本市场表现作出对比与分析,研究经营管理对于企业现金流的影响。对于影响企业运营效益的因素以及定向增发对其作用进行深入剖析。本文将烽火通信定向增发前后的财务绩效作出全面系统的剖析,对比了前后的资本市场的表现,同时解析了定向增发对于资产及业务各方面的影响,提出了企业目前出现的问题,替投资者对公司的实际经营情况和财务各方面作出深入研究,为其将来的发展方向给予建议。