随着全球经济一体化进程的加快,我国国内经济政策越来越多地受到对外经济活动的影响。近10多年以来,我国积累了全球第一的外汇储备额,由此引发了许多问题。其中外汇储备增加带来的国内货币过度投放对传统货币的推行形成很大影响。外汇占款问题已经成为我国基础货币投放的主要渠道,也间接造成我国货币供给量以较大的幅度增加。为了减轻货币供给量大幅度上升对经济产生潜在的不利影响,我国货币当局采取了外汇冲消措施,试图减轻冲击的影响。本文拟对外汇冲销背景下,我国货币政策对稳定物价、经济增长的作用效果进行研究。目的在于揭示：这种特定历史时期,我国货币政策作用的特点,从而对认识和丰富货币政策的作用提供一些新的资料和素材。本文研究思路如下,首先对外汇冲销定义和理论模型进行了理论综述,并对我国外汇冲销的特点、实践过程和存在问题也进行总结。在给出货币政策效果定义和我国货币政策效果的考量标准之后,笔者结合理论模型和实证数据分析了外汇冲销对货币政策效果的影响。本文采用了修正的BGT模型；在数据选取时,考虑到2002年9月我国将未到期的正回购代替使用票据发行方式,本文选取2002年10到2014年3月的月度数据,运用VAR模型进行检验。通过脉冲响应和方差分解对消费者物价指数、产出水平动态路径的研究发现：短期内,货币政策实施总体效果较为显著,实现了物价稳定(消费者物价指数为代表)和产出水平提高(GDP为代表),说明货币当局制定的货币政策实施效果总体显著；但是在长期内,货币政策实施效果出现下降,说明货币当局所制定的货币政策实施效果受到削弱。最后,联系当前我国货币政策和外汇冲销的现状,结合理论分析和实证研究结果,本文提出了如何提高我国货币政策效果的对策建议。