近年来,企业绩效与管理层激励之间的关系受到了国内外学者的广泛关注,理论学者们围绕上述课题展开了大量研究,取得了丰硕成果。但是学者们对高管激励与公司绩效的中间变量——投资行为的研究相对匮乏,且尚未得出一致的结论。薪酬契约作为一种指引公司管理层做出利于公司决策的治理机制,本应有益于企业的发展。但是由于股东与管理者之间存在委托代理冲突和信息不对称,公司往往存在投资过度或投资不足即非效率投资的现象。因此,以非效率投资作为切入点,研究管理层薪酬激励的效果,可以从另一个角度审视上市公司管理层激励的治理效果,且具有重要的现实意义。本文以2010-2014年间沪深A股上市公司为研究对象,通过规范研究和实证研究方法,考察了高管薪酬差距(包括内部薪酬差距和外部薪酬差距)对企业非效率投资的影响。文章进一步区分了国有企业和非国有企业,发现在两类企业中高管薪酬差距与企业非效率之间存在显著差异的相关关系。文章结论不仅能够丰富理论界关于高管薪酬与非效率投资相关的研究,亦能够为我国上市公司薪酬制度改革、避免企业非效率投资提供一定的参考借鉴意义。围绕本文的研究主题,本文分为六部分:第一部分,绪论。介绍本文选题的背景以及研究价值,提出文章的主要内容和研究方法,然后界定了本文提及的专业概念内涵,阐述本文研究的创新之处,并列示本文的技术路线图。第二部分,文献综述。全面梳理国内外薪酬差距、非效率投资方面的研究成果,并通过文献评述提出本文的研究观点。第三部分,理论基础及假设提出。主要分析了在委托代理理论下高管与所有者利益冲突如何产生,以及锦标赛理论、经理人市场理论等下高管薪酬差距对管理者投资行为的影响。并结合有关理论分析提出本文的假设。第四部分,实证研究设计。本文采用2010-2014年沪深A股上市公司为总体样本。本文的数据主要来源于国泰安CSMAR数据库。第五部分,实证结果与分析。首先区分投资过度组与投资不足组对主要变量进行描述性统计和相关性分析,并继续在此基础上区分国有企业组和非国有企业组实证分析高管薪酬差距对企业非效率投资行为的影响。另外,为了验证结果的稳健性,本文进行了一系列的稳健性检验。第六部分,研究结论与展望。根据第五部分的实证结果得出主要的研究结论,进而根据结论提出相关的政策性建议,最后,指出本文研究的局限性,并对进一步的研究方向进行展望。本文研究结论发现,高管薪酬差距能够在一定程度上抑制企业的非效率投资行为,并且薪酬差距愈大,这种正向激励作用愈明显。考虑到企业的产权性质差异后,发现在国有企业中高管薪酬差距也能够激励管理层避免非效率投资,但是由于国企高管的政治身份和任命机制,相比于非国有企业,这种抑制作用将会显著削弱。