在建设美丽中国的大背景下,我国倡导低碳发展的经济体系和清洁高效的能源体系。同时伴随着十四五规划中对推进能源行业竞争性环节市场化改革的强调,天然气行业竞争愈发激烈。在国家“双碳”战略目标以及相应宏观政策的强力牵引下,天然气作为支撑实现碳达峰的重要低碳能源,具有良好的市场竞争力和强劲的增长潜力,同时以国家管网公司为标志的市场化改革进一步激发了产业活力,提高了资源配置效率。而资产置换作为一种特殊的重组方式,在提高上市公司发展质量上具有协同难度小、效果迅速且明显等优点,在天然气产业步入成长机遇期、发展窗口期的背景下能够快速调整企业业务布局、改善经营状况,是上市公司抓住市场机遇、提高行业竞争力的明智之选。而如何使资产置换给上市公司带来长久的积极反应,具有重要的理论意义和实践意义。本文以新奥股份的资产置换行为作为案例研究对象,综合运用文献研究法、案例研究法、比较研究法以及事件研究法等多个方法,在归纳整理相关理论成果的基础上,梳理资产置换过程,分析置换的动因和影响。首先,对资产置换的研究背景及研究意义进行论述,回顾总结相关文献成果,确定本文的研究思路与方法,构建写作框架。其次,明确资产置换的定义、特征及前提条件,并对相关理论总结概述,奠定本文的理论基础。再次,对资产置换的背景、置出方与置入方经营情况、置出标的与置入标的基本情况进行介绍,并对其资产置换方案以及后续整合措施进行梳理,了解本案例的具体内容。然后,对本次资产置换的动因及其影响进行分析。其动因从宏观到微观归结于五点,即国家油改下“X+1+X”的市场体系即将形成、政策号召优质资产回归A股、海外投资受国际油价波动影响公司利润、发展战略向清洁能源领域调整以及搭建天然气上下游一体化平台。对于其影响,本文综合运用置换前后纵向对比分析法、与可比企业横向比较法以及事件研究法,从财务绩效、市场绩效、业务转型和长期发展这几个角度进行评价。最后,对新奥股份的此次资产置换进行总结与提炼,并得出相关启示,为其他筹划资产置换交易的上市公司和研究企业资产置换相关行为的学者提供参考和借鉴。本文的研究结论有以下几点:第一,政策改革和公司战略转型推动新奥股份进行资产置换;第二,后续整合措施促进资产置换协同效应的发挥;第三,下游天然气业务的注入使得财务绩效和市场价值提升;第四,新奥股份通过资产置换形成天然气生态圈享受改革红利。在对结论进行提炼和升华的基础上,本文提出了可能推及一般企业的五点启示,即优质资产的注入是资产置换后企业价值提升的关键,且全产业链布局有效提高置换后的资源配置效率,同时资产评估的合理性和公允性是资产置换顺利进行的保障、企业应警惕交易结束后的资产整合风险,最后严格的监管制度保障资产置换有序进行。