随着中国经济制度改革的逐步深化,我国的资本市场也在逐步走向繁荣,但同时也存在着一些不协调、不平衡、不完善的结构性问题。“重股轻债”即为典型的一例。“股票回购+转债融资”这一合作模式的运作,将有助于监管者重新梳理股票和债券的融合理念,实现股票和债券并驾齐驱,充分发挥多种融资功能,从而推动中国资本市场的良性发展。针对企业控股股权质押比例越高的问题和对股债结合的要求,2018年《公司法》中增加了“回购的股份用于转换可转债”这一规定,称为回购新规。可以预见,股债一体化的迅速发展,也促成了大量再融资新规的相继实施。此举固然是对回购与再融资制度的改革,不过伴随而来的操纵市场等现象,也对监管部门造成了一定的压力。中天科技作为新规颁布后首批将回购股票转换可转债的企业之一,其动机及绩效如何,是一个值得我们去注意的问题。本文通过文献研究法、事件研究法和对比分析法研究中天科技股票回购后再融资动机及其对公司绩效的作用机制。首先,从股份回购、可转债发行、股票回购后再融资三个角度,对相关研究进行梳理,并对研究内容进行深入剖析;其次,结合股票回购新规及再融资新规等相关规定,以中天科技为例,对中天科技的股票回购及可转债的转换过程进行了分析。然后,深入挖掘了回购动因:政策支持、市值管理、融资需求、资本结构,并对中天科技回购股份后再融资的市场反应和公司绩效两个方面进行深入分析。最后,针对案例分析的结果,并结合我国民营企业实际情况,提出一些在实际操作中应注意的几个方面的建议,比如:谨慎地制定回购计划,优化设计可转债的期权条款,以及选择可转债的强赎时机。