证券市场是一个复杂的市场,投资人的损失往往是由多种原因造成的,其中证券市场虚假陈述与证券市场系统风险并存导致投资者损失的情况,即是其中之一。根据《最高人民法院关于审理证券市场因虚假陈述引发的民事赔偿案件的若干规定》第十九条的规定,损失或者部分损失是由证券市场系统风险等其他因素所导致时,应当认定虚假陈述与损害结果之间不存在因果关系。受此影响,法院在个案裁判中,多以导致投资者损害发生的证券市场系统风险为虚假陈述侵权损害赔偿因果关系的阻断因素,或将其所致损害份额先于虚假陈述所致损害扣除。这反映了我国证券市场还处于尚须发展和有待成熟的阶段。但本文认为,在作为公众公司的股票发行人与投资者之间形成的证券交易市场中,股票发行人的信息披露是投资者获取与投资判断相关信息的主要渠道,其披露的真实性对于投资者利益甚为重要。因此,在我国证券市场逐步成熟过程中,应逐步借鉴美国等国家的做法——以“直接损失法”,即直接计算出公司股票的实际价值以及虚假陈述因素所占价值,进而推出不需要被告赔偿的非虚假陈述因素所占金额。目的是敦促上市公信息披露真实、可靠,以保护中小投资者利益,促进证券市场成熟运作。