我国是一个农业大国,建国70年以来农副食品加工行业取得了很大的发展,在大行业发展的背景下制糖业也发展迅速。食糖是生活中必不可少的食品,也是食品、医药的重要原料,可以说制糖业的发展关系着国计民生。随着生活水平的提高、饮食习惯的改变以及食品工业的快速发展,食糖及相关产品的需求量仍有较大的增长空间。然而制糖业是一个具有周期性特点的行业,随着近两年国内食糖价格下跌,我国制糖企业正面临着巨大的压力。在此种经济环境下,如果企业内部的各方面管理水平欠缺,以及不能采取恰当的措施去应对风险,便很容易因经营业绩下滑而陷入财务困境。本文选取的南宁糖业位于占据我国糖业主导地位的广西地区,是我国少数几家上市的制糖企业之一,由于资本优势和区域优势,在行业内也一度成为领跑者。但近几年南宁糖业的经营业绩大跌,在2018年发生13亿元的巨大亏损以后,因为连续两年利润为负,在2019年“披星戴帽”成为了ST股,企业也陷入了财务困境中。找到陷入财务困境的深层次成因以及采取恰当措施进行脱困对于南宁糖业来说至关重要。本文将通过四章进行案例研究。第一章将阐述财务困境的相关理论,并且对国内外关于财务困境的研究进行全面综述,以期望能提高读者对于财务困境的理解。第二章对*ST南糖2014-2018年的财务数据进行财务比率分析和综合分析,有效地对企业的财务状况进行评价,并总结出*ST南糖具有如下困境特征或表现:负债过度并且偿债能力不足、资产周转缓慢、盈利能力持续下滑,经营利润持续为负以及发展能力较弱。第三章从内外两方面对*ST南糖陷入财务困境的原因进行分析,发现*ST南糖财务困境的外部成因包括国内食糖价格下跌和政府制定较高的购蔗价格;内部原因包括:产业布局不合理、成本费用控制不力、收购远丰糖业失败、融资渠道单一和治理结构不完善。第四章将根据第三章分析的财务困境成因,对于*ST南糖脱困提出以下建议:优化产业结构、加强成本费用控制、转让远丰糖业及提高收购效益、采用多元化的融资渠道、完善公司治理结构。同时通过研究*ST南糖的财务困境问题,本文得出以下启示:一是财务困境可防可控,为了避免陷入财务困境,企业应该提高风险意识并且建立财务困境预警机制。二是“脱帽”不等于脱困,企业采取措施脱困时一定要从长远有利于企业发展的角度出发,不可为了“脱帽”而采取短视行为。本文的创新之处有几下几点:一是本文将财务困境研究限定在了制糖业,而目前几乎没有学者对制糖业企业的财务困境问题进行研究,本文的研究会给广大制糖企业比较有效的借鉴,及时脱离困境或者避免陷入困境。二是在财务分析时不仅运用了传统的财务比率分析方法,还基于Z计分财务困境预警模型对企业财务状况进行了综合分析,将更有助于评价企业财务状况。本文对于*ST南糖财务困境的表现、成因和对策进行了全面地分析,希望能帮助*ST南糖脱离困境,同时也希望本文的分析方法能够给予其他公司借鉴,采取措施走出困境或者及时预防避免陷入困境。