在国内社会投资规模不断扩大的背景下,学者们对过度投资的研究也越来越多。近年来,国内学者通过对水泥、电解铝、钢铁等传统行业的研究发现,这些传统行业普遍存在由投资过度引起的产能过剩问题。对太阳能、核能、风能等部分新兴行业研究表明,新能源行业及其装备制造业同样存在投资过度、产能过剩现象。中国东方电气集团主要经营的业务是生产并制造核能发电、水力发电、火力发电、太阳能和风能发电等大型设备,是我国较大的研发制造发电设施产地和承揽电站工程的大型央企之一。电力与人们生活息息相关,因此发电及其设备制造关系到社会经济的命脉。本文将选取作为新能源装备制造业的东方电气集团为例,为新能源及其装备制造业提供有益的借鉴。本文首先整理了关于过度投资的相关文献,从国内外不同方面分别简要论述了学者们关于过度投资的定义、引起过度投资的成因以及如何有效治理过度投资。然后本文在相关理论的基础上,先是分析了东方电气的历年融资与投资,根据汉克尔和李凡特计算投资效率的方法得出该公司存在投资过度的现象,其次是分析了导致东方电气公司过度投资的原因,分别是政府给予的资金支持、企业自由现金流和负债的影响所致。过度投资行为给东方电气带来了一定的负面影响,包括该公司的盈利能力、偿债能力和企业价值都有所下降。最后本文从四个方面提出了抑制过度投资的对策,为新能源装备制造业提供借鉴,避免加重过度投资:加强政府对企业的引导作用,减少政府的直接支持,将传统的以经济发展速度为主的评价体系转变成如以投资效率、社会经济效率为主的评价体系,在现有的政策扶持基础上,理顺新能源的产业链和利益链;通过规范企业的内部治理机制和完善企业的股利分配制度,加强企业对自由现金流的有效管理;通过建立合理的股权债权结构和和谐的银企关系,使负债融资的监督约束作用充分发挥;进一步规范和完善东方电气的投资决策程序以促进该企业投资效率的提高。