资产配置被认为是现代证券投资决策中最重要的内容，也是决定证券投资收益的最核心因素。战略性资产配置对长期的机构投资者比如保险资金，养老金，企业年金等都有着决定性的影响。 本文首先对资产配置的相关概念进行了详细的介绍，突出了资产配置对机构投资决策的重要性；并对中国历史资产收益率进行了回顾，实证研究证明了资产配置对中国机构投资者的业绩贡献非常重要，并存在提升空间。其次研究了海外市场尤其是美国市场资产配置策略和模型对中国资产配置的借鉴，其中重点分析了如何根据经济周期以及通货膨胀周期进行战略资产配置，以及海外资产配置的模型，并详细介绍了Markowitz理论下均值-方差资产优化配置模型以及适用的范围。论文的第三部分对对于在研究领域分歧较大有关A股股权投资回报率是否失真问题进行了辨证的分析，并分析了同样作为国内上市公司的市场H股和A股回报率差异性的根源是净资产收益率ROE的差异。延续这方面思路，在第四部分从多个角度研究了影响股权投资回报率的因素，并指出GDP决定了股权投资回报率的基础，但相比之下，无风险利率，股票风险溢价ERP，ROE与股权投资回报率有更直接和紧密的关系，在无风险利率，股票风险溢价ERP相对稳定的背景下，ROE对阶段性股权投资回报率影响最大。在论文的最后一部分，综合以上的各项研究，通过对经济周期和通货膨胀周期的基础判断，依靠对股权投资回报率影响因素的跟踪，作出了未来各类别资产受益率的预测，并按照相关的模型作出了配置策略。