诺贝尔经济学奖获得者斯蒂格勒曾说:“综观美国著名大企业,几乎没有哪一家企业不是以某种方式,在某种程度上应用了兼并、收购而发展起来的”。在大公司的成长发展过程中,并购是其短时间内扩大经营规模、获得优势资产和提高综合实力的重要手段。在收购过程中目标公司的选择对促成整个并购交易的成功以及并购后业绩的提升起着至关重要的作用。本文结合自2002年5月国有土地使用权招拍挂制度实施以来房价借势高速增长这一宏观背景,在前人研究的基础上运用信息不对称理论和目标公司选择理论探究在宏观房价上涨时期房产价值对目标公司选择的影响。本文以我国A股上市公司并购事件作为研究对象,结合中国房价波动情况,理论分析并实证检验了企业所持房产价值对其被并购可能性的影响。研究表明,在宏观房价上涨期间,房产作为一项重要的抵押担保资产能够增强企业的融资能力,主并公司出于获得高增值资产的动机倾向于收购房产价值高的企业,即持有房产价值较高的公司更容易成为并购目标。进而探究主并公司并购绩效发现,目标企业高房产价值能够促进主并公司并购绩效的提升。拓展探究其影响机理发现,在房价上涨阶段,企业并购高房产价值标的公司增加了并购后的抵押担保资产,降低了并购后的融资约束水平,缓解了主并企业在并购后的投资不足,提升了投资效率,继而改善了并购绩效。本文落脚于宏观房价上涨时企业房产价值对目标企业选择的影响,以及这种并购选择给主并公司带来的经济后果和影响机制,既丰富了房价上涨对公司行为活动影响方面的研究,又从房产价值这个角度对目标公司特征研究领域做了有益补充,为主并公司在房价快速增长时期甄选高增值的目标公司时提供了新思路。