本文研究了中国上市公司股票回购对公司市场价值的影响。利用上海和深圳两个交易所2005年至今的股票回购公告,本文发现股票回购公告的市场效应显著为正。平均而言,股票价格在回购公告前20个交易日开始上涨直至公告日,平均累积超额收益率为14.59％,公告日之后涨幅不显著。对公告效应的分组研究表明,社会公众股回购的公告效应要强于定向回购,成长型公司和小规模公司的累积超额收益率要分别高于价值型公司和大规模公司。对累积超额收益的多因素回归分析表明累积超额收益与公司上年度营业收入增长率、利润总额显著正相关,与公司总资产、事件窗前收益率显著负相关,而内部人持股比例和第一大股东持股比例对股票回购公告效应不会产生显著影响。本文还对股票回购的动机进行了研究,分析结果支持信号传递假说,没有支持自由现金流假说、最优资本结构假说和财务灵活性假说的证据。对公司股票回购前后业绩的统计分析表明股票回购使公司偿债能力和现金流充裕情况有所下降的同时,显著提升了公司盈利能力、营运能力和持续发展能力。从股票回购长期价值效应来看,股票回购公司股价表现优于市场。