近年来,我国学者利用中国微观层面数据对新-新贸易理论进行了检验,研究发现我国制造业企业存在“生产率悖论”现象,并将原因主要归结于大量加工贸易型出口企业的存在。然而迄今为止,国内学术界对于“生产率悖论”的存在性仍存在争议。广东省是我国对外贸易特别是加工贸易的大省,因此,本文尝试检验广东省出口企业的生产率和出口选择关系,从省域层面验证悖论的存在性及其原因。同时,当前关于企业生产率与出口选择关系的研究大多基于完全金融市场的假设,而现实中金融市场是不完全的,企业所面临的外部融资约束存在较大差异,高生产率企业往往比低生产率企业面临更小的外部融资约束,这种差异可能通过企业现金流和产品竞争力两个角度影响企业的出口选择。基于此,本文从外部融资约束的角度阐释企业生产率与出口选择的关系,为生产率悖论的研究提供一个新的视角。本文具体采用中国工业企业数据库2004-2007年广东省制造业企业数据进行分析。首先从总体、分行业、分所有制类型多层次对广东省出口与内销企业的生产率水平进行统计比较,发现广东省企业出口企业生产率高于内销企业,并不存在生产率悖论现象。其次,本文从总体、分行业、分所有制对广东省出口与内销企业的外部融资约束水平进行统计分析,亦发现出口企业往往面临着更低的外部融资约束。在以上统计分析基础上,本文进一步采用Probit模型实证估计外部融资约束对企业生产率与出口选择关系的影响。结果发现:(1)在不考虑外部融资约束下,广东省企业出口选择存在生产率悖论,而考虑外部融资约束下,广东省企业出口选择符合新-新贸易理论假说,高生产率企业选择出口的概率更高;(2)在分所有制样本回归下,生产率对企业出口选择的正向提高作用在国有企业子样本中是稳定的,加入外部融资约束变量前后并没有发生显著的改变,生产率高的企业选择出口的概率更高;(3)在民营企业与外资企业的子样本回归中,企业的生产率系数受到外部融资约束的影响而发生变化,生产率高的企业更容易获得融资从而更加倾向出口。本文结论表明,总体而言,考虑外部融资约束,广东出口企业并不存在生产率悖论。基于以上结论,本文最后解读了相应的政策含义。