建立多层次的资本市场对促进一国经济发展和发挥金融市场机制具有重大意义,而在资本市场体系不断构建的过程中,判断市场在当前所处的发展阶段以及发展程度却是至关重要的,只有找出市场现行存在的问题,才能提出对应的政策建议,市场的发展才更加具有方向。近年来,我国债券市场迎来重大发展机遇,取得了一系列发展成果：市场基础设施日趋完善,债券品种不断推陈出新,债券市场容量进一步扩大,投资氛围活跃等,已然成为资本市场的重要组成部分。因此,我们有必要对债券市场的有效性进行检验,研究分析我国债券市场在当前所处的发展阶段,从而为探索我国债券市场未来的发展路径,完善我国多层次的资本市场做出有益尝试。本文首先对众多学者关于市场有效理论的研究进行梳理总结,详细阐述了市场有效性的内涵和理论基础。其次,引入美国债券市场作为参照对象,通过对中美债券市场发展历程和现状进行比较分析,找出我国债券市场与发达国家债券市场之间存在的差距。再者,文章对中美两国债券市场的内在效率性和外在效率性进行检验,通过定量分析全面展现上述两国债券市场的效率及差距。最后,基于上文的定性和定量分析,为促进我国债券市场发展提出了相关的政策建议。通过对中美两国债券市场现状对比分析以及内外在效率的实证检验,本文得到以下结论：美国债券市场已经建立起了有效的内部运行机制和外部制度保障,成为一个较为成熟的市场。在内在效率检验中,美国债券市场流动性充足,市场稳定机制充分发挥,市场透明度强；在外在效率检验中,美国债券市场对宏观信息反应敏感,并且通过了弱式有效检验,市场整体呈现有效率。反观中国债券市场,在债券规模、品种以及市场组织制度方面都存在不足,市场流动性及稳定性差,相关信息没有得到充分披露,且相较于股票市场,我国债券市场对宏观信息缺乏敏感性,无法通过弱式有效检验,这说明当前我国债券市场仍处于非效率状态,需要加强市场机制和外部制度建设。