中国的风险投资市场仍在不断发展,每年的投资额逐渐增高。尽管缺乏流动性是风险投资的风险之一,但市场上投资数量有增无减,与风投退出相关的交易(不管是IPO还是战略性股权转让)却逐渐减少,这使得风险投资退出的压力和风险大增。这种流动性风险有可能扰乱风投周期并进一步阻碍初创企业的融资进程。本文分析了一种投资退出模式的可行性——一家风投把初创企业的股权转让给另一家风投。文章检验了这种交易模式在二级市场中带给买方和卖方的好处。随后,本文把该模式与其他一级市场的代表样本进行了比较。最后,通过分析以往的交易并运用多元回归,本文研究了决定风投IPO退出模式的主要决定因素。尽管我们发现二级市场中的表现不如一级市场,通过分析市场情况,本文构建了一个优于一级市场IPO的投资策略。我们认为当一级市场发育壮大并被中国政府的金融改革所支持的话,二级市场对风投基金会更有吸引力,更多新的投资策略会被开发出来。