狭义货币政策是指中央银行为实现稳定物价,促进经济增长,实现充分就业和平衡国际收支等既定的经济目标,运用各种工具调节货币供给和利率,进而影响宏观经济的方针和措施的总合。通常在经济出现萧条时采取扩张性政策来增加有效需求,在经济出现通胀时采取紧缩性货币政策。20世纪30年代凯恩斯革命后货币政策开始真正发挥宏观调控的作用。本次金融危机为深入考察美联储应对危机的政策操作提供了良好机会。始于2007年3月的美国次贷危机引发了全球金融危机,本次危机是至上世纪大萧条以来最严重的金融危机,重创了全球经济。各国政府竭尽所能地利用传统货币政策工具进行救市,当传统货币政策无法满足救市要求时,各国政府大胆创新,特别是美联储创造了一系列创新型政策工具应对金融危机。作为本次危机的发源地,美国应对危机大胆创新的政策操作,不但有效地向市场提供了流动性、缓解了危机,而且也为未来危机应对提供了经验。本文以金融危机中美国采取的扩张性货币政策为切入点,从对内及对外两个角度论述了美联储应对金融危机的扩张性货币政策。在对内政策上重点分析了创新型的货币政策,对外政策上重点分析了美元流动性互换这一全球合作形式。本文总结出全球美元流动性紧缺最根本的原因是银行部门的套利活动,央行顺周期的外汇管理又加剧了美元流动性紧缺。除建立美元流动性互换外,还有其他三种提供美元流动性的操作,本文对比分析了这四种方法的优劣异同,同时也将美元流动性互换与中国的双边货币互换进行了比较。本文另一个分析重点是扩张性政策带来的美联储资产负债表急剧膨胀及其引发的问题,包括对未来通货膨胀的担忧及美元汇率走向。在实际中美国的基础货币增加很大,但是货币供应量基本不变,美国实际通胀水平和通胀预期都比较低。此外,利用大量外文文献对金融危机中美元的汇率变化及其原因进行了比较全面的综述。特别是此次金融危机中美元一反常态,不贬值反而升值,说明了美国强大的避风港效应。本文第三个重点是分析了量化宽松政策退出机制,包括退出时机、政策工具选择、退出步骤、货币政策与财政政策的配合等问题。其中重点对美联储可供选择的退出策略进行了比较分析,并认为美联储可长期地逐步地卖出证券,同时配合其他策略。最后回顾美联储的政策操作的基础上,对中国的政策退出提出了几点建议。