有效市场假说认为，证券市场价格能够及时、充分地反应市场中的全部信息，投资者不可能利用不对称信息来获得超额收益。但近年来金融市场出现了越来越多的资产定价异常现象，盈余公告效应就是其中之一，它是指上市公司在盈余信息发布后的股票价格即时反应不足，会在未来一段时间内继续上涨或下跌的现象。考虑到我国证券市场新兴加转轨的特性，个人投资者占多数，对企业的经营情况和风险特征关注不够全面，非理性交易行为普遍存在，投资者情绪资产价格会产生重要影响。因此，本文将从投资者情绪的角度来研究盈余公告后的股价漂移效应，从而进一步把握股票市场投资者的心理变化及行为特征，有利于帮助投资者识别错误的定价，把握上市公司的投资价值，促进资本市场健康发展。　　首先，本文采用事件研究法，检验盈余公告后股票价格变化对披露信息的反应程度，定义盈余公告的前一天至后一天为窗口期，盈余公告后1个月为漂移期，并用累计超额收益率衡量股票价格变动情况。其次，为了度量投资者情绪这一变量，本文使用主成分分析法，利用封闭式基金折价率、消费者信心指数、换手率、IPO数量等指标构建投资者情绪指数。最后，以正标准化预期外盈余（好消息）、负标准化预期外盈余（坏消息）、投资者情绪指数、正负预期外盈余与投资者情绪的交互项以及公司规模、账面市值比、Beta为主要解释变量，累积超额收益为被解释变量，建立线性回归模型来检验盈余公告后价格漂移现象以及投资者情绪对盈余公告效应的影响。　　通过实证结果发现，首先，我国股票市场上显著存在盈余公告后的股价漂移现象，预期外盈余为正时，股票价格会向上漂移，预期外盈余为负时，股票价格会向下漂移。其次，投资者情绪会影响盈余公告的漂移现象。对于好消息而言，投资者情绪高涨时，股价向上漂移效应被削弱了，情绪低落时，股价向上漂移效应则被加强;对于坏消息而言，投资者情绪高涨时，股价向下漂移效应加强了，情绪低迷时，股价向下漂移程度被削弱。