自20世纪70年代以来,随着金融全球化进程的加速,以及受放松管制、信息技术与金融创新等因素的影响,金融市场的波动性显著增强,金融体系的稳定性下降,金融机构、工商企业甚至国家政府面临的金融风险日趋严重,而金融危机的发生频率也一直处于上升趋势。金融风险不仅严重影响了金融机构和工商企业的正常营运,而且可能对整个金融体系的稳健运行构成威胁。一旦发生系统风险,金融体系运转失灵,必然会导致全社会经济秩序的混乱,甚至引发严重的政治危机。因此,金融风险引起了全世界的金融界、企业界和政府当局的密切关注和高度重视。VaR,风险价值,作为20世纪90年代以来广为应用的风险度量工具,已经成为金融风险管理的标准方法。因此针对投资组合进行均值VaR分析的研究,无论在学术上还是实务界都非常重视。本文类比投资组合的均值方差分析,根据方曙红(2006)提出的套利组合的定义,对套利组合进行了均值VaR分析,在建立均值VaR模型后,使用一个具体算例求解套利组合的均值VaR边界及有效前沿,并与相应的套利组合的均值方差边界及有效前沿比较。比较结论为:1.套利组合的均值VaR有效前沿是均值方差有效的;2.最小VaR套利组合的均值方差有效的,而最小方差套利组合则不是均值VaR有效的。套利组合在广义上对应着商业银行保险公司的运作模式,因此套利组合的均值VaR分析将对商业银行以及保险公司的风险管理有着重要的指导意义。