企业风险关系着投资者的收益和社会的健康发展,是社会公众和政府关注的热点问题。然而近年来企业因通过使用“套期保值”规避企业经营风险而产生巨额亏损的多项事件,引发了公众对企业使用衍生金融工具的动机的担忧。基于衍生金融工具杠杆的特性,学者们认为资本市场的高杠杆利益是引起企业使用套期保值进行套期投机的主要诱因。现有研究更多是基于企业使用套期保值后对企业价值的影响,着眼于企业使用套期保值后的结果层面寻求企业使用套期保值的意义。但企业使用套期保值造成巨额亏损源于企业使用衍生金融工具的动因,基于企业内部重要的管理基础的高管视角和内部治理视角以及公司外部重要的经营基础宏观视角探讨企业使用套期保值动因问题,有助于帮助企业进行套期保值等衍生金融工具决策和规避企业风险。本文以2016-2018年从事套期保值的典型公司为案例,以风险管理理论、委托代理理论和套期保值理论为理论基础,构建了研究企业使用衍生品套期保值影响因素的理论分析框架。并以此为出发点,通过比较分析,着重研究了以下几个方面的问题:1.企业使用套期保值对企业风险是何种影响?2.是何种因素作用于套期保值对企业风险的影响。研究发现:1.企业基于通过使用套期保值规避企业风险的目的,但实际操作过程中,会出现偏离的行为,套期保值的使用帮助了部分企业规避风险也加剧了部分企业的风险。2.外部的宏观环境、公司治理程度及高管的金融背景均会影响套期保值的效果。其中,有利的外部宏观环境、良好的公司治理及高管的金融背景对企业套期保值产生正向影响,帮助企业规避风险。本研究可能的创新点和贡献在于:研究视角上,现有研究大多从套期保值的决定因素和套期保值是否提升公司价值两个视角研究套期保值研究了套期保值的结果,本文尝试采用案例研究方法验证,在不同企业使用套期保值产生不同的效果的背景下,企业使用衍生品套期保值的动因。研究思路上,本文从企业使用衍生品套期保值的效果切入,研究影响企业使用套期保值效果的主要因素,丰富和完善风险管理相关文献。