城投债作为中国分税制改革之后诞生的金融工具,是城投公司即“地方政府融资平台”的重要融资渠道之一,在中国的地方基础设施建设中发挥着重要的作用。城投公司的业务模式与地方政府有紧密的联系,城投债的偿还资金来源较为依赖地方政府。以往市场上的投资者认为城投公司所承担的债务具有政府的隐性背书,刚性兑付难以被打破,城投债也因此受到市场的广泛认可。然而,城投债的大规模迅速扩张为地方政府带来较为严重的隐形债务负担,针对城投公司的监管政策逐步收紧。2018年城投公司债务违约事件的出现打破了刚性兑付。在研究过程中综合运用了文献分析法、数据分析法、曼-惠特尼U检验、因子分析法等研究方法,通过查阅并借鉴大量国内外涉及城投债信用评级质量相关的权威著作、期刊和大量的学术论文,并在此基础上进行论文的构思。通过对城投债当前的信用评级质量进行分析,并研究当前影响城投债发行的信用利差的影响因素,探索对城投债进行综合评价的方法,认为当前评级机构对于城投债的评级结果缺乏区分度,精确度有待提高,且跟踪评级不够及时,市场存在越级下调的现象。当前评级结果主要集中在AA级及以上,同一评级债券的信用利差有明显差异,存在信用利差倒挂的现象。市场更看重城投公司融资渠道是否顺畅,地方政府隐性担保能力的高低,而相对忽视城投公司自身的财务状况和经营状况。通过实证研究发现市场认可度因素大多对城投债的信用利差有较为显著的影响,地方政府类因素中与土地财政有较大关系的房价指标对发行利差有显著的影响,而多数财务指标的影响并不显著。因子分析法在对城投债进行综合评价时具有一定的适用性,能够在未来对城投债进行综合评价和信用评级的过程中提供一个较为有效的参考。在科学研究中国城投债信用评级质量影响因素以后,发现城投债评级质量有待改进。而过往对中国债券信用评级质量相关的讨论和研究,通常将产业债和城投债混为一谈。针对城投债刚性兑付被打破,“城投信仰”受到冲击时期所发行的城投债,具有一定的时效性。在对城投债发行的信用利差影响因素的讨论中加入了市场认可度因素。而在过往研究中较为关注地方政府因素和公司自身财务因素。市场认可度因素包括政策性银行借款总额、银行授信额度、过去三年的发债总额、发行额度、发行期限和受限资产规模等。对城投债发行的信用利差影响因素的分析基础上,通过因子分析法进行综合评价。而过往研究通常止步于对影响因素的选取和分析,缺乏对城投债的综合评价,较少有提供实用有效的评价思路和具体的投资决策。过往的文献和评级机构实操中,进行信用评估体系构建和要素赋权时,较为依赖专家分析法。然而因子分析法能通过数学转换获得一个较为客观的信息量权重,提取出指标所含样本中的信息量,避免了人为的调整,提出针对投资方、城投公司、监管方等具有差异的发展对策方案及理论建议。