我国上市公司股权治理绩效——基于关联交易视角

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本文在研究了国内外文献的基础上,联系了中国特殊的经济背景,运用股权结构、控制股东掏空和支持的相关理论,研究了关联交易与公司股权结构以及关联交易与公司绩效之间的关系。  首先,本文在对关联交易、股权结构和大股东支持与掏空行为进行的文献综述基础上寻求了相关的理论基础。其次,对我国上市公司关联交易总体情况进行了介绍,分析了关联交易产生的根源。最后,在此基础上分析了中国上市公司股权结构的特点,例如股权集中度和股权制衡度等对关联交易的影响,以及大股东在何种情况下对上市公司采取支持或者掏空行为,以及这些行为对上市公司绩效的影响,希望能为中国证券市场健康有序发展提供思路以及实证证据。  国企改制、法律不完善等等原因使得我国股权集中度很高,在公司股权结构和关联交易关系的实证研究中发现,股权越集中关联交易发生的金额和规模就越大,但股权制衡度与关联交易之间却是负相关关系。在对大股东的行为分析后发现一方面在上市公司出现财务困难或经营困难时,关联方通过种种方式向上一市公司提供资金或资产等一系列有利于上市公司发展的行为;另一方面大股东出于私利转移资源或利润侵占中小股东利益。实证研究后发现当大股东采取支持行为时对上市公司绩效有正效应,掏空行为时会产生负面影响。
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