IPO市场主要实现证券市场的融资功能,企业IPO上市后进入证券交易市场流通。IPO市场与证券交易市场相辅相成,之间存在较强的互相影响关系。在针对IPO市场对证券市场影响的研究方面,基于供求理论,认为股市扩容是一种利空消息,巨额融资将导致市场的单边下跌。同时,证券交易市场对IPO市场的影响方面,基于IPO周期理论,认为大额融资往往出现在牛市阶段,而二级市场走势较好的时候融资节奏也会加快。本文通过建立VAR模型和使用脉冲响应函数分析等方法,对中国IPO市场与证券交易市场间互相影响关系进行分析,并以美国市场作为比较。中美由于发行制度,市场特点等不同,在一二级市场互相影响方面也存在较大差异,我们通过进行牛熊市分段研究发现,在一级市场对二级市场影响方面,在熊市阶段中国股票市场存在“扩容魔咒”,而在牛市阶段不显著,美国市场牛熊市融资额都未对指数造成影响；在二级市场对一级市场影响方面,牛市阶段,中国二级市场走势显著影响一级市场,而在熊市阶段,影响却不显著,而美国市场情况恰好相反。