2005年7月21日,中国人民银行宣布人民币开始实施参考一揽子货币的汇率形成机制,但并未透露货币篮子的构成。这样,人民币成了市场焦点,各界人士也在不断揣摩人民币所参考的货币篮子的构成。作者即在这样的背景下构思并完成本文。本文首先明确了盯住一揽子货币的汇率政策的含义,进而在此基础上分析了人民币所参考的一揽子货币所应该包含的币种以及最优权重。在分析人民币所参考的一揽子货币所应该包含的币种时,提出了除贸易外,还应该考虑如资本流动等众多因素。综合考虑这些因素后,笔者认为人民币所参考的货币篮子应该包含美元、欧元、日元、英镑、加元和澳元六种货币。而后在制定分析各种货币在篮子中的最优权重的模型时,着重考虑了目标函数的选择。通过比较大量文献以及结合中国实际国情,确定了一个以贸易收支平衡为目标函数的多国模型,并对各种货币在篮子中的最优权重进行了分析以及数据拟合。由于模型中除贸易份额外,出现了新的变量——进出口的汇率弹性,所以得到的结果也与普遍被认可的美元、日元、欧元大致保持4:3:3的比例或各占三分之一的观点有所不一致。其中由于美国的进口汇率弹性高于其他五国,美元在篮子中的最优权重达到60%以上,而欧元、日元仅为10%强。另外,英镑,澳元,加元的份额虽然远低于前三个国家,但是三者总共多于10%的权重也不可忽视。作为补充,作者提出了一些模型建立以及数据拟合的实际工作中出现的并应该引起重视的问题。最后,针对中国采取参考一揽子货币的汇率政策乃借鉴新加坡成功经验的事实,本文也就中、新两国的不同国情以及中国需要考虑的问题提出了一点意见,希望能对货币当局有一定的参考价值。