随着我国建设社会主义法治国家的深入推进,劳动关系的法治化是市场经济良性发展的必然趋势。其目的是让劳动关系双方充分尊重市场规则,以法律为准绳来规范双方的行为。目前,我国已基本建立健全以《劳动合同法》和《社会保险法》为主体的劳动保护法律体系,为用工双方提供了强有力的法律保障,为保护劳动者的合法权益做出了积极的贡献。以2011年7月开始实施的《社会保险法》为契机,本文试图研究该法律的实施会对我国A股上市公司投资行为产生怎样的影响。通过构建双重差分模型,在控制了公司特征、治理水平以及个体和时间固定效应后,本文发现《社会保险法》实施后,我国上市公司的投资水平显著降低,而投资效率显著提高。通过平行趋势检验、安慰剂检验、倾向得分匹配以及替换关键变量等方法进行了稳健性检验以保证本文结果的可靠性。其次,本文探讨了产权性质、企业注册地、融资约束以及劳动密集度在其间发挥的作用。实证结果表明,《社会保险法》的实施对企业投资行为的影响主要发生在非国有企业、注册地在东部的企业、融资约束程度高的企业以及劳动密集型企业中。同时,本文从自由现金流角度分析了《社会保险法》的实施与企业投资之间的作用机制。当《社会保险法》实施后,企业社保支出增加导致自由现金流水平较低,企业将有更强的动机减少投资,同时优化投资决策,以缓解现金流紧张的问题,从而降低了企业投资水平、提升了企业投资效率。最后,本文研究还发现,《社会保险法》的实施加大了企业金融投资力度,促进了企业金融化。本文从多角度探究了《社会保险法》的实施对企业投资行为的影响及作用机制,可能的贡献有:第一,回答了《社会保险法》的实施是否以及如何影响企业投资水平及投资效率;第二,拓宽了“法与金融”领域的研究,丰富了《社会保险法》实施经济后果以及企业投资影响因素方面的研究。本文的研究结果表明,《社会保险法》的实施是一把双刃剑,一方面加重了企业的社保支出,减少企业自由现金流从而抑制了企业投资水平;另一方面由于企业自由现金流受限,管理层做出投资决策时会更加谨慎,提升了企业投资效率。基于本文的研究结论,提出了三点建议:第一,企业自身需要进一步强化技术创新或加快企业转型,减少人工成本,缓解社保支出给企业带来的负面影响;第二,政府需要制定一些替代性的政策,鼓励加大支持企业创新力度,同时坚持减税降费改革方向;第三,企业管理层在做出投资决策时,应当以长期价值最大化为导向,抑制短期金融投机行为,避免企业过度金融化。