投资促进企业价值增长,是资本流通的重要环节,投资决策也是财务决策的重点组成部分。与理想的资本市场相比,现实资本市场普遍存在两个最基本的缺陷即信息不对称和委托代理问题,导致道德风险和逆向选择问题。在我国特殊的制度背景下,资本市场的不完善,导致企业继续投资净现值为负的行为,形成投资过度;或者放弃净现值为正的项目,引起投资不足的发生。非效率投资(投资不足,投资过度的现象)阻碍企业的健康运行,因此,股东需要寻找合适的治理机制来解决由信息不对称和委托代理问题等导致的非效率投资情况。本文将公司内外部结合治理机制作为研究视角,探究媒体监督与内部控制对我国上市企业投资行为的影响,进一步检验媒体监督、内部控制之间的互补作用。将2012——2016年沪市A股企业作为样本,根据委托代理理论与信息不对称理论,分析媒体监督、内部控制影响非效率投资的方式,提出治理方法;将手工搜集的3048个样本资料进行描述性统计分析、相关性分析以及多元回归分析检验媒体监督、内部控制对企业非效率投资的影响,以及进一步分析内部控制与媒体的互补作用。经研究得出以下三个结论,一是内部控制与媒体监督存在互补关系,二者的综合治理作用能有效降低企业非效率投资问题的发生;二是内部控制能够在企业内部形成相互监督的制衡机制,可以有效阻止上市企业非效率投资问题的发生;三是媒体运用声誉机制与监督机制对公司的投资决策和实施行为进行监督,有效遏制企业的非效率投资行为。本文进一步考虑正面与负面媒体报道的治理效果,即正面报道和负面报道治理效果的差异性,正面报道并不能有效降低企业过度投资现象发生的概率,负面报道可以有效降低投资过度现象的同时,也抑制企业投资不足的发生。解决企业非效率投资,需要完善公司内部治理机制,同时也必须充分结合媒体的外部监督作用,应根据自身不同环境和情况选择最为合适的治理方案。根据以上理论分析与实证检验结果,结合我国资本市场的现状,认为政府应该更加注重监管媒体治理效应和内部控制制度的健全,制定有效的法律政策,企业自身也应该加强完善设施工作,强化内部控制与媒体内外部结合治理,为解决上市公司非效率投资问题提供一条新的思路。