分级基金是在封闭式基金的基础上利用结构化分级技术发展起来的一种基金创新产品。与普通基金进行相比,可以认为指数分级基金是具有杠杆效应的采用被动化管理的上市开放式基金。本文结合我国基金市场上存在的三只指数分级基金,对其进行了绩效水平与杠杆水平等方面的统计分析。根据分级基金的特点,本文提出了指数分级基金能够进行的两种套利交易,第一种是通过分拆与合并在一级市场与二级市场上对基础份额与低风险份额、高风险份额进行套利,第二种是结合股票指数期货进行期现套利。通过对有无对冲两种情况下套利收益的测算,发现对市场把握能力较强的投资者的确存在获取套利收益的机会,同时,可套利天数与套利净利随投资者申购、赎回金额的增加而不断地增加。尽管如此,投资者在进行分级基金套利时需考虑流动性风险、交易时滞风险、股指期货对冲风险与折溢价回归的风险。对三只指数分级基金面板数据进行的固定效应模型解释了影响可套利空间的因素,在95％的置信水平下市场总体水平与过去五日指数变动率对可套利空间呈现正相关关系。