作为上市公司利润分配的方式之一，股票股利应该与现金股利一样，并不会对股价产生重大影响。但现实市场中，上市公司的“高送转”方案往往会被热捧，导致股价产生超额收益。本文采用事件研究法，以上市公司分红预案公告日为事件触发日，对2001年-2012年期间公告的2101次分红预案进行统计分析后，得到了“高送转”预案公告后的CAR曲线。根据该曲线，预案公告后的0-30天、120-180天和300-360天的超额收益最为显著。本文认为0-30天的超额收益属于利好信息的漂移，而120-180天和300-360天的超额收益是对继续“高送转”的预期和内幕交易叠加所致。并且通过对分红预案公告前30日“高送转”股票的超额收益进行假设检验，证实了内幕交易的存在性。之后又以苏宁电器“高送转”案例作为研究对象，解释了上市公司“高送转”的动因之一——再融资。此外，本文还通过实证分析，发现定向增发、股价上涨后，上市公司“高送转”概率明显增加。据此判断为定向增发后机构投资者退出提供时机、推动上市公司市值上升都是影响“高送转”的重要成因。最后，本文通过多元线性回归分析进一步支撑了本文的论点。上述研究结果对规范市场次序、指导投资者理性投资都具有一定意义，并希望藉此推动上市公司信息披露更加透明，政策监管更加合理。