我国股票市场长期存在价格剧烈波动现象且散户资金占主导地位。散户的高换手率、“追涨杀跌”、“一夜暴富”的种种特点导致非理性投资普遍存在，而非理性的真实情况不满足经典金融理论的理性经济人假设。在行为金融学的研究框架下，资本市场的投资者在进行投资决策时容易受到情绪的影响，因此“羊群效应”及追涨杀跌的情况时常发生，这在我国A股市场表现的尤为显著。　　本文基于多年对A股市场的研究，学习并借鉴了国内外学者们对投资者情绪的研究成果，利用数量化研究方法，确立了一套符合当前A股特点的投资者情绪指数编制方法：首先，通过构建符合当前市场情况的情绪变量库，经过严格的筛选，确定了市场市盈率、恒生AH股溢价指数、市场换手率、中国证券投资者信心指数、偏股混合型基金仓位、月均净流入资金、A股实际筹集资金额、市场流通市值、市场换手率、CCI顺势指标和两融余额这十个有代表性的情绪变量，分别从市场估值、市场观点、资金面、流动性、技术面、杠杆六个维度衡量市场情绪；其次，利用因子分析模型对全部十个情绪变量重构，提取出解释能力最强的三个因子，根据方差解释性来计算各因子权重，最终拟合出与市场指数相关性极强的A股投资者情绪指数。本文针对情绪指数与市场收益的联动性进行了详尽的数理统计分析。接着对2007年和2015年的牛熊转换进行了对比，解释了市场风格的快速切换的特性。最后，本文将投资者情绪指数应用于市场，首创性地提出利用投资者情绪指数作为指数投资的择时策略。回测结果显示，利用该择时模型可以显著的跑赢市场，获得较高的超额收益，这对提高指数投资的风险收益比无疑是一剂良药。