20世纪中后期,世界股票市场迅速发展,股市的波动及其对经济的影响成为学者们关注的焦点。其中股价变动对消费及经济增长的影响,即股市的财富效应(wealth effect),已成为宏观经济中不可忽视的重要因素。消费需求特别是居民消费需求的增长乏力已经成为制约我国经济快速发展的突出问题之一,研究我国的消费理论和消费函数形式用于指导消费政策的制订便具有十分重要的现实意义。在研究我国消费函数形态的过程中,一个无法忽视的问题就是消费支出同财富资产的关系,即财富资产对我国居民消费支出有无影响,也就是财富效应的存在性问题。股票市场财富效应是指股票市场价值的变化假设其他条件相同,将会在居民消费开支方面引起的变化。我国A股市场(以下简称“我国股市”)虽然建市时间不长,但讨论我国股市财富效应的问题也有非常重要的意义,至少可以提供一个了解我国股市现状和探索问题根源的角度。本文研究的重点在于通过实证分析来研究中国股市财富效应是否显著。　　本文研究的主要思路和逻辑结构是:以消费函数分析为理论基础,以协整分析及误差修正模型的实证分析为主体部分,运用了理论分析、对比分析和对策探讨等多种方式,从不同的侧面对中国股票市场财富效应问题进行立体透视,从中揭示了中国股票市场财富效应的内在机制和特征。得出了以下两点主要结论:　　(l)从理论分析可知:中国股票市场不存在财富效应,股市财富对居民消费不存在显著性影响。　　(2)从Engle一Granger协整分析及误差修正模型实证结果可知:无论从长期还是短期来看,中国股票价格指数与消费支出均呈较弱的负相关性,这说明中国股票市场在其发展的过程中没有带来一定的财富效应,股票市场的不完善如股票市场规模太小等制约了财富效应的发挥,可支配收入仍然是影响消费的最主要因素。因此,在现阶段,用股票市场的财富效应来刺激消费需求、进而推动经济增长的政策主张受到了一定的限制。只有努力建设一个稳定的、可持续发展的股票市场,推行“富民政策”,才能更好的发挥股票市场财富效应的作用。