本文对上证50ETF期权的实际日内时间价值变化模式进行研究,并与理论日内时间价值进行比较,从日内时间价值的角度探讨期权日内定价效率。本文参考郑振龙和陈焕华(2018)关于不完美市场中期权平价点的确定,利用50ETF期权市场高频数据计算其日内时间价值。通过在值程度和波动率双分组,动态展现整个剩余期限内在不同的波动率水平下,50ETF期权日内时间价值随剩余期限变化的整体模式。本文发现整体而言,平值期权的日内时间价值随剩余期限缩短呈现出加速衰减的趋势;实值期权和虚值期权、深度实值期权和深度虚值期权的日内时间价值随剩余期限缩短呈现出直线型衰减,且实值量和虚值量相等的实值期权和虚值期权、深度实值和深度虚值期权的时间价值衰减模式接近;时间价值衰减速度随波动率增大而加快,与现有的时间价值理论基本相符。同时,本文利用均值和局部线性非参数估计法对不同在值程度的期权日内时间价值在单个交易日中随时间变化的模式进行刻画,发现在剩余期限小于一个月时,平值看涨和平值看跌期权的时间价值在大部分的交易日内通常有显著的直线衰减趋势;虚值看涨期权、深度虚值看涨期权、实值看跌期权、深度实值看跌期权、虚值看跌期权在大部分的交易日内也通常有衰减趋势,但波动较平值期权大;深度实值看涨期权、实值看涨期权和深度虚值看跌期权日内无明显衰减。为了进一步研究实际日内时间价值随时间变化与理论是否相同,本文通过三种方法来估计理论上的日内隐含波动率,并计算理论日内时间价值,从而得到实际时间价值与理论值的日内差异。本文发现,平值期权的实际日内时间价值与理论值差异最大,虚值期权和实值期权的差异小,基本在期权最小报价单位之内。剩余期限短的期权日内差异较显著,剩余交易日超过10天的期权日内差异就已经不显著了。为了进一步佐证上述的发现,本文利用实际日内时间价值与理论值的差异,对剩余交易日在5-10天的平值期权构造交易策略,发现确实可以获得累计正收益,但如果考虑实际交易费用后,则无法拒绝日均收益为0的原假设,即实际值与理论值差异最大的短期平值期权,其日内差异也在市场摩擦允许的范围内。根据实际日内时间价值整体衰减模式及其与理论日内时间价值的差异、实际交易策略的佐证,从日内时间价值角度来看,整体而言样本期内50ETF期权日内定价效率良好。