宏观统计数据及实证研究结果表明,我国沪深A股非金融企业在纵向年份维度和横向企业维度上,投资不足和投资过度并存。融资约束情况反映了企业获取资金的畅通程度,对企业的投资效率着重要影响,这就需要我们研究融资约束与企业非效率投资的关系,根据企业非效率投资的方向及时地调整融资行为。根据高层梯队理论,近年来为了改善企业融资现状,提升投资效率,我国不少企业倾向于建立高管政治背景、高管学术背景、高管金融背景,那企业的高管背景特征是否会对融资产生影响,是否能缓解企业非效率投资行为呢?综上,研究企业融资约束和非效率投资的关系,研究高管背景对融资约束—非效率投资的关系,有重要的现实意义。本文通过文献分析法、规范分析法和实证分析法相结合的方式,研究了融资约束对投资不足、过度投资的影响,并细分国有和民营产权性质,观察融资约束和两种非效率投资的相关关系有无变化;紧接着,本文区分政治背景、金融背景、学术背景变量,观察高管背景变量对企业融资、投资及融资——投资关系的影响。在明确文章研究目的和意义后,本文首先通过收集整理文献、理清理论基础的方式对三个变量的逻辑关系和研究现状进行了分析,接着通过对已有理论和文献分析的基础上,进行假设的推导,并提出三个假设,然后通过描述性统计、相关分析、回归分析,对假设一一检验,最后根据实证分析结果结合现有文献,对文章内容进行总结,为企业缓解融资困境、缓解非效率投资、合理利用高管背景等给出了政策性建议;并总结了本文研究的局限性和未来研究的广阔空间。本文研究结论如下:1.我国沪深A股非金融行业的企业存在着非效率投资现象,且以投资不足为主要表现形式。实际投资偏离预期投资程度不大,几乎不存在投资畸高和投资奇低的现象。2.企业的财务表现,对两种形式的非效率投资有显著的影响。在投资过度组,资产负债率、企业规模和过度投资呈显著负相关;在投资不足组,企业的经营性现金流、资产负债率和投资不足显著正相关。3.企业的融资约束程度和投资不足的程度呈显著的正相关关系,且民营企业的融资约束更容易引起投资不足。4.企业的融资受制程度和投资过度程度呈显著的负相关,且国有企业更能解释这种负相关关系。5.高管政治背景的建立,削弱了融资约束和投资不足的关系,但此时过度投资程度会受融资约束减轻的影响,变得更大。6.企业选聘有金融从业经历的高管,并不会显著影响融资约束与过度投资、融资约束与投资不足的关系。7.高管学术背景加强了融资约束对过度投资的治理功能,但加剧了融资约束对投资不足的不利影响。本文的研究结论为金融机构、企业多方发力缓解融资约束、不同产权性质和投资现状的企业有的放矢提升投资效率、企业合理选聘高管人员提供了政策性建议。