随着国内外学者对股份回购动因和效应的不断探索,回购作为一种高效资本运作的工具逐渐在市场中呈现。我国关于股份回购的法律意见在1992年出台,同年大豫园通过协议回购小豫园股份,开创了我国股份回购的先河。到了2005年国家出台了股份回购改革的指导意见,消除了流通股与非流通股的差异,自此回购的股份也不再仅仅是国有股。因为股份回购的条件逐渐放宽,回购的动因开始由最初的控制权改革演变为资本结构的调节、替代股利分配、防止恶意收购等资本运作手段,于是越来越多的公司选择股份回购来达到自身的目的。但是不同的企业由于公司的财务状况,发展前景、管理者诚信度不一样,回购的动因和效应有很大的差异,更深层次的动机往往不被中小投资者所了解,因此对已经完成回购的公司进行分析得出回购的动因和效应,发现其中存在的问题,有利于上市公司制定更合理的回购方案,完善我国股份回购的制度,给投资者更多关于回购的建议。本文选择了地处新疆的家具龙头企业美克家居作为研究对象,值得关注的是美克家居在短短三年内进行了三次股份回购,并且回购的股数和金额逐渐攀高,由最初的回购金额为1500万元达到最近一次回购近4.65亿元,因此在回购的大背景相差无几的情况下对其每一次股份回购的动因和财务效应研究并进行差异化分析具有重要的意义。首先对股份回购动因和效应的国内外研究学者的结论进行初步梳理,总结出回购的动因主要体现于三大理论体系,即信号传递理论、委托代理理论和财务效应理论,并对其逐一论述。其次针对美克家居三次回购前的经营情况作了具体分析后进一步展开对公司股份回购动因的探究。股份回购的深层动因,本文结合了以往学者在回购事件中提出的已经足够成熟的理论体系,以这些理论基础来验证美克家居进行股份回购的真实动因,发现所公布的公司价值被低估的情况并不完全存在,美克家居前两次股份回购确实存在价值被低估的事实,但通过测算在第三次回购时股价被低估的情况还有待商榷,因此第三次回购的公告动因有误导投资者的嫌疑。然后本文运用事件研究法和财务指标分析法对回购的市场效应和财务效应进行研究,整理回购公告预案公布前后的超额收益率和累计超额收益率发现,在预案公布后出现了正向的效应,但持续的时间并不持久,一段时间后这种效应趋于平缓。同时三次回购均可优化资本结构;回购后公司的支付能力大幅度下降;短期内股价有明显的提升。最后结合对美克家居连续性股份回购的案例研究得到以下启示,投资者要理性认识回购,忌回购即利好的想法;公司管理层合理制定回购方案,适当情况下可拓宽回购资金来源;市场监管者从回购方案修改条件、惩罚机制等方面完善回购制度,保护中小投资者的合法利益。