IPO(Initial Public Offering)是指股份公司委托承销商首次在股票市场向广大潜在投资者公开发行股票，募集权益资本。长期以来，在各个国家IPO都存在不同程度的抑价现象，即IPO股票的发行价格远远低于其上市首日的收盘价，简单的、基于基本面市场定价偏离或者资产定价的风险溢价都不能对此给出很好的解释，因此IPO的抑价的原因成为了学术界的一个“迷”(Puzzle)。　　近些年来，很多学者提出理论从不同角度对于IPO的抑价给出相应的解释，Mauer和Senbet在1992年首次提出的“市场分割理论”便是其中之一，他们通过构造一般均衡模型，揭示了具体影响IPO抑价的三个因素——投资者进入一级市场的壁垒(access)，二级市场上的替代行业（substitution）和发行的效应(seasoning)，并利用美国股票市场的IPO数据进行了实证检验，结果与模型吻合。本文分别采用2001年全年在沪深两市首次公开发行的A股股票数据和1991年1月1日至2001年12月31日期间我国沪深两市首次公开发行的A股股票分行业数据利用OLS方法对Mauer和Senbet模型进行检验，发现市场分割模型为解释我国股市IPO抑价提供了很好的理论指导，我国IPO的抑价水平主要由投资者自由进入一级市场的程度决定，与一级市场未流入二级市场现金流残差风险，二级市场的替代公司的数目，和二级市场的行情有一定的相关性，而政府对发行监管政策的调整对于IPO的抑价也存在重要的影响。　　全文共分为四个部分:第一部分，回顾各国关于IPO抑价的相关理论及实证研究，并阐述我国股票IPO市场监管制度的特点及其变迁;第二部分，简要介绍Mauer和Senbet在1992提出的模型的推导过程和结论;第三部分，通过建立多元线性回归模型，利用中国股票IPO市场的数据对Mauer和Senbet模型进行实证检验;第四部分，根据实证结果得出结论，结合中国股市自己的特点揭示影响我国IPO抑价的重要因素。