目前,我国的金融体系仍不完善,中小企业受财务管理制度以及自身资产规模的限制,融资渠道较少,易受到银行的融资歧视,导致银企关系紧张。新三板市场的建设与发展为中小企业拓宽了融资渠道,其中债务融资作为中小企业的重要融资工具,无疑会对中小企业债务融资效率产生显著影响。企业债务融资效率即为企业通过降低债务融资成本和融资风险从而获取更多的债务融资数额的能力,因此,本文从融资成本与融资风险维度对我国新三板市场中小企业的债务融资效率进行了深入剖析。本文梳理了国内外融资效率的相关文献,包括中小企业面临的融资约束、融资效率的界定及评价方法;然后分析债务融资的内涵及债务融资相关的理论,阐述融资效率的内涵及影响因素,应用大量的统计数据分析了新三板市场中小企业的融资现状。在理论与现状分析的基础上构建了实证模型,以新三板挂牌数量爆发的2015年为时间节点,选取了114家制造业企业,运用DEA方法对债务融资效率进行基准结果与拓展结果分析。重点分析解释了各效率值、规模报酬的变化情况,并应用非参数秩和检验法进行了证实,最后依据松弛指标对各类影响因素进行了分析总结。研究结果表明,当仅将债务融资成本作为企业债务融资的投入时,新三板企业在挂牌后债务融资效率显著下降,与企业获得的债务融资数额相比,企业承担较高的债务融资成本,同时,企业在新三板获得长期债务融资的难度大于短期负债。然后,通过加入速动比率作为投入指标,我们发现企业在挂牌后债务融资效率上升,说明虽然中小企业目前依然面临较高的债务融资成本,但企业较强的短期债务偿还能力代表了企业有健康发展的潜力,可以相对降低企业的债务融资投入,提升企业的债务融资效率。