在城乡一体化发展的背景下,在“工业反哺农业,城市支持农村”的号召下,各地出现工商资本下乡热潮。工商资本下乡是国家农村发展战略的需要,也顺应经济发展规律,促进农村经济发展及社会融合,对农村社会的发展变迁产生重大影响。但是当前各地工商资本下乡引发的困境逐渐凸显,工商资本主体与农村的发展融合之间存在诸多问题,不利于农村社会的发展。研究据此,将嵌入性理论和治理理论作为理论框架,探析困境之源及治理之道。理论层面,基于文献研究,阐述工商资本与工商资本下乡的内涵、形式及特征,从政府、市场、社会层面分析工商资本下乡的三重价值,对引发的困境进行分析,将嵌入性理论及治理理论作为实现三重价值的基础。实证层面,基于客观性及典型性原则,选取河南省登封市T镇若干村庄,通过问卷调查、实地访谈等形式,分析样本地区工商资本下乡的实际情况。从河南省工商资本下乡的环境背景出发,从经济发展、政策条件等角度入手,分析工商资本下乡的过程、经营现状、成效、主要问题等。结果表明,问题多于成效,工商资本主体未与村庄进行有效融合,主要表现为:一是土地未有效经营利用,荒芜严重,重新种植难度大,危害农业生产;二是征地过程农民缺乏知情权,管理不善引发矛盾,拖欠农民土地租金,损害农民权益;三是产生失地农民、加剧农村人口“空心化”,村委功能异化,村庄管理发展面临挑战。接着以嵌入性理论为分析框架,从宏观、中观、微观角度对产生困境的原因进行剖析。立足原因分析,借鉴国外日本成功经验、菲律宾失败教训,国内典型农村发展模式经验,并在总结分析的基础上,提出工商资本下乡困境的治理逻辑:从嵌入性失衡到嵌入性发展、从相互对抗到合作共治。对困境的治理需要一个循序渐进的过程,需要从现实路径出发,通过加强与农民合作、吸纳乡村精英、改进经营模式等途径,先实现嵌入性发展,再通过不断完善政策、改变农民观念、拓宽产业链、完善农村服务体系等长远路径的过渡选择,最终实现农业现代化。