国有企业是我国国民经济的支柱,中央企业作为国有企业中的重要组成部分,由国务院国资委作为出资人履行职责,是我国国有经济的主导力量,在国民经济中发挥着主导作用。目前中央企业布局和结构仍然不尽合理,存在资源配置不合理、主业不突出等问题,重组与结构调整尚处在起步阶段。根据国资委的要求,中央企业应积极以产业链整合为主线,进行产业结构优化升级,基于产业重组必定是下一步中央企业的重组主题。　　 所谓“并购”乃是合并(Merger)与收购(Acquisition)的简称,可以简单的理解为企业为了获得其它企业的控制权而进行的产权交易活动,通过并购实现资源的优化配置是资本运营的重要途径。企业并购的动因主要归纳为三点:通过实现规模效应以降低费用获得效益、通过扩大市场份额以增加效益、实现多元化经营迅速进入新领域以获得收益。企业并购包括横向并购、纵向并购、混合并购三种类型。并购后通常会带来经营、管理和财务上的协同效应,横向并购的经营协同效应主要通过规模经济来实现,纵向并购的经营协同效应主要源于交易费用的节约；管理协同主要体现在并购后管理效率提高所带来的收益；财务协同的取得主要是由于税法、会计处理惯例、企业理财以及证券交易的内在作用而产生。所谓“产业链”是指在一种最终产品的生产加工过程中,从最初的自然资源到最终产品到达消费者手中所包含的各个环节所构成的整个生产链条。在产业链中,每个环节都是一个相对独立的产业。产业链可以分为市场交易式、纵向一体化、纵向约束式三种类型,基于产业链的并购可以实现市场势力、节约交易费用、消除市场压制。　　 我国是以公有制为主体、多种所有制经济共同发展的社会主义市场经济体系,中央企业在并购过程中具有很浓的中国特色,最初阶段主要发生在同一地区、行业内的优势企业与劣势企业之间,最大的特点就是并购行为都具有较浓厚的行政干预色彩,靠政府推动,而非出于经济主体自由选择而发生的。随着国家的经济政策逐步完善和国务院国有资产监督委员会的组建,国有经济布局和结构调整有了明确的实施主体,中央企业布局和结构调整进入了国有资产出资人推动的新阶段。中央企业重组的路径主要有三种途径:央企之间的重组,央企内部的重组和基于产业的重组,第三种途径是央企重组的更高层次,也是下一步央企重组的主要方向,有利于实现国有经济的产业升级、提升国际竞争力。但是中央企业在并购发展中仍然存在很多问题,主要体现在三个方面第一、地方国有企业大多都是计划经济体制下的国有企业发展而来,中央企业在重组过程中往往要面对如何补偿由于经济、体制和社会等方面产生的沉淀成本；第二、中央企业的重组必然存在结构调整和制度创新的问题,必须要理顺职能、调动劳动者的积极性；第三、中央企业的重组必须要考虑不同企业文化的整合。　　 我国企业绝大多数产业链结构人停留在低价值、低收益、高耗能、高污染的阶段,缺乏自主创新的能力和自身的核心竞争力。而中央企业在国民经济的关键领域和重要行业占据着主导地位,因此中央企业加快重组步伐对于中国经济的发展具有非常重要的战略意义。　　 中国兵器工业集团公司并购辽宁华锦化工集团有限公司就是一个基于产业链延伸的中央企业并购典型案例。兵器集团是国内少数几家拥有稳定原油供应渠道的企业之一,同时又拥有成熟的石化及深加工产品生产和销售体系,通过成功并购华锦化工集团,最终可形成石油炼化及深加工一体的完整的产业链。兵器集团的并购动因有三点:第一可以通过减少中间环节降低交易成本实现效益最大化,第二可以实现多元化经营、分散风险、获取收益,第三可以打破行业壁垒、消除市场压制。通过此次并购重组,兵器集团、华锦化工和辽宁省政府都达到了三赢的效果。　　 通过深入分析中央企业的发展现状和并购进程以及产业链延伸在中央企业并购中的作用,并对兵器集团的并购案例进行实证研究,我们认为未来央企重组将会呈现规模更大、影响力更强、形式更为多样、内容更为复杂的重组,中央企业应该根据国资委基于国有经济布局和结构调整的整体思路,着眼于优化产业布局、合理配置资源,重点加强基于产业链延伸的并购重组。