证券分析师作为上市公司与投资者之间的桥梁,通过搜集和分析上市公司的相关信息,对公司的未来盈余做出预测并给出推荐评级,这为投资者做出投资决策提供了重要的参考意见。特别是随着我国资本市场的快速发展和投资需求的不断扩大,分析师如何在纷繁复杂的信息中找到有价值的信息,如何给投资者带来超额回报,这具有非常重要的意义。作为上市公司重要的外部监督者,机构投资者对于提高公司信息披露质量具有促进作用,这为分析师提供了良好的分析预测环境,降低了分析师预测乐观偏差,进而也能够对分析师评级报告有用性产生影响。以往学者研究分析师评级报告的有用性主要是从分析师自身能力的差异上进行探讨,本文试图从公司治理的角度研究机构投资者持股对分析师评级报告有用性的影响,并考虑了机构投资者的异质性,研究不同类型机构投资者的影响差异。另外,本文还探究了机构投资者持股对分析师评级报告有用性的影响机制,检验了分析师预测乐观偏差在其中发挥的中介作用。首先,本文在回顾相关文献的基础上,对分析师评级报告有用性以及机构投资者异质性的概念进行界定。其次,结合有效市场理论、委托代理理论、信息不对称理论等相关理论,揭示机构投资者持股对分析师评级报告有用性影响的内在理论逻辑,并提出本文的研究假设。再次,本文采用事件研究法,以沪深A股上市公司2016-2020年的分析师评级报告数据为样本,计算累计超额收益率指标来衡量分析师评级报告的有用性,并构建模型检验累计超额收益率与机构投资者持股比例之间的关系。最后,在考虑了相关的稳健性检验后,本文的研究结论如下:1.机构投资者持股比例与分析师评级报告有用性正相关。2.压力抵制型机构投资者持股对分析师评级报告有用性具有显著正向影响,而压力敏感型机构投资者持股不具有显著正向影响。3.稳定型机构投资者持股对分析师评级报告有用性具有显著正向影响,而交易型机构投资者持股不具有显著正向影响。4.分析师预测乐观偏差在机构持股对分析师评级报告有用性的影响中发挥了中介作用。机构投资者持股比例的增加降低了分析师预测乐观偏差,从而提高了分析师评级报告的有用性。在考虑了机构投资者异质性之后,中介效应同样存在,即压力抵制型和稳定型机构持股的增加都能够通过降低分析师预测乐观偏差来提高分析师评级报告的有用性。本文的研究结论是在已有研究的基础上,对可能影响分析师评级报告有用性因素的进一步探究,同时也是对机构投资者持股的治理效应的引申探讨。在得出主要的研究成果后,本文也提出了相关的政策建议。首先,完善机构投资者管理体系,鼓励机构投资者更多关注公司长期发展,保持自身独立性,不断提高机构投资者能力水平,充分发挥机构投资者作为外部股东的监督作用。其次,完善对分析师的监管制度,提高分析师自身能力水平,提高分析师评级报告的价值含量。最后,加强对上市公司信息披露的管理,为更好保护中小投资者利益、促进资本市场有效发展发挥价值。