虽然融资融券在英美等国家的发展已比较成熟,但是,关于其对流动性和波动性的影响却始终存在着较大的争论,对此进行更深入的研究,有助于厘清其对市场效率的具体影响,尤其像我国这样起步较晚的国家,融资融券体系正处于一个不断改进与完善的过程中,对其的研究更需要与时俱进。鉴于此,本文首先梳理了融资融券的发展历程、运行模式和实际应用并在理论上分析了其对市场可能产生的影响,认为其应当对流动性具有增益作用而对波动性具有平抑作用。为验证理论结果在实际市场中是否仍然成立,本文选取了2016年12月2日标的股扩容事件为研究对象,利用PSM进行实验数据的匹配并运用DID模型对其进行了实证分析,就结果而言,本文认为融资融券对流动性具有提升作用,同时在平抑市场波动方面已有显著效果。通过研究所得并联系市场的实际状况,本文相应地提出了以下三点建议:其一是要适当降低交易门槛,让融资融券稳定市场、提高效率的功能有机会得到更加充分的释放;其二是要优化投资者结构,我国的投资者中尚有不少人投资理念薄弱,加大对这部分人群的教育有利于增强市场的理性投资氛围;其三是要加强政策引导,政府在市场中具有举足轻重的重要作用,积极发挥政策的引导作用将有助于融资融券业务更为有序合理的发展。