经济政策不确定性对企业的系统性风险有明显的影响,并通过改变企业内人员的预期以及企业内现金流来影响企业的投资效率,甚至可能成为经济衰退的主要原因,但国内外已有研究多集中于经济政策不确定性对企业投资量的影响。本文依据实物期权理论、金融摩擦理论和融资约束理论,以经济政策不确定性指数和企业投资效率模型作为经济政策不确定性指标和企业投资效率指标构建实证模型,基于我国A股上市公司2012-2016年的数据进行研究。研究发现,经济政策不确定性对企业的过度投资有明显的抑制作用,但同时加剧了企业的投资不足程度。进一步研究表明,大公司、中西部地区企业以及国有企业受经济政策不确定性影响十分显著,因此政府在制订和实施经济政策时应当更加慎重,保持经济政策尤其是货币政策和产业扶持政策的稳定性和连续性,加强政策透明度,降低经济政策不确定性对企业投资效率的负面影响。