【摘 要】
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随着2020年“碳中和”和“碳达峰”目标的提出,借助经济手段以实现可持续发展目标的工作不断受到重视,基于此,债权人日益关注与上市公司可持续发展相关的非财务信息,并将其视为重要的投资决策依据。ESG评级作为上市公司可持续发展能力的重要评定,能够为债权人的贷款决策提供有关企业在环境保护、社会责任履行以及公司治理状况三方面的重要信息,有助于债权人在国家绿色金融政策指导下开展贷款业务,提高信贷资产质量。在
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随着2020年“碳中和”和“碳达峰”目标的提出,借助经济手段以实现可持续发展目标的工作不断受到重视,基于此,债权人日益关注与上市公司可持续发展相关的非财务信息,并将其视为重要的投资决策依据。ESG评级作为上市公司可持续发展能力的重要评定,能够为债权人的贷款决策提供有关企业在环境保护、社会责任履行以及公司治理状况三方面的重要信息,有助于债权人在国家绿色金融政策指导下开展贷款业务,提高信贷资产质量。在此背景下,ESG评级在助力信贷资源配置以实现可持续发展中将发挥重要作用。现有文献从上市公司ESG表现和披露的角度探究债务融资成本的影响因素,但鲜有文献从第三方金融机构发布的定量ESG评级探究对债务融资成本的影响。ESG信息是反映企业可持续发展能力的非财务信息,能够降低债权人所面临的企业的信息风险。然而,与公司自身披露的ESG行为信息不同的是,ESG评级是金融机构在综合非公开（ESG报告、调研、访谈）和公开信息后进行评定的市场指标,因此,提供的信息更为完整。值得关注的是,在实践中债权人已将ESG因素纳入贷款定价决策中。深入而言,投资者在进行贷款定价决策时关注贷款企业基本特征和行为表现,那么更高的ESG评级是否有助于向债务融资市场投资者传递积极信号,进而降低投资者索取的风险补偿?为此,本文使用2016年至2021年A股上市公司为研究样本,研究了ESG评级与债务融资成本的关系,并探讨信息不对称作为机制的影响效果。研究结果表明:（1）在其他条件不变的情况下,上市公司ESG评级越高,其债务融资成本越低,且结论经过一系列稳健性检验和内生性处理后依然成立。（2）信息不对称影响ESG评级的作用机制,即ESG评级降低信息不对称程度进而影响债务融资成本。（3）企业在E、S以及G三个维度表现更差时,上市公司ESG评级越高,其债务融资成本越低。（4）在非国有企业、较低的银行业竞争程度和市场化程度的地区中,上市公司ESG评级越高,其债务融资成本越低。从理论角度看,本文立足新兴经济体的我国所开展的ESG评级影响研究,有助于在新的空间背景下发展了ESG评级相关文献。从实践角度,本文从ESG评级的视角研究公司债务融资成本的问题,有助于公司更加关注市场对其非财务活动给予的评价信息将如何对自身财务造成影响。
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