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融资租赁是指具有融资性质和所有权转移特点的现代租赁业务,融资租赁在全球特别是在发达国家,对国民经济发挥了重大作用。比如美国,其设备投资的30%左右是通过融资租赁实现的。自从1979年由中国国际信托投资公司通过开展国际租赁业务引进外资以来,中国融资租赁业已经走过近30年的发展道路,但通过我国融资租赁业的研究和分析后,发现其近年来一直困难重重、徘徊不前。通过对内外部情况的分析,得出形成我国融资业困境的原因是多方面,除了宏观政策上“法律、监管、会计制度、税收”行业四大支柱不完善外,本文基于对融资租赁公司资金来源的详细分析后得出“缺乏长期、稳定的中长期资金来源成为制约我国融资租赁业发展的瓶颈”。就现实情况看,“金融机构直接融资”为目前租赁公司主要负债来源,额度和成本的问题严重制约了融资租赁公司业务的开展。突出表现包括:融入资金与所开展的项目期限难以匹配,限制了调整租赁资产期限结构的能力,资金流动性的匹配风险大、资金运用的余地很小。
为解决融资租赁公司资金来源这一难题,基于发达国家的经验和我国近年来信贷资产证券化的成功实践,本文提出通过租赁资产证券化来解决资金来源,来增强融资租赁公司资产的流动性这一方式。2006年5月15日,中国历史上第一个租赁资产证券化产品——“远东首期租赁资产支持收益权专项资产管理计划”(简称“远东首期”资产证券化产品)在上海证券交易所上市,本文通过对这租赁资产证券化产品的详细案例分析,解析了租赁资产证券化的全过程,同时详细分析了“远东首期”证券化产品区别于以往国内其他资产证券化产品的特点。
最后,本文基于对“远东首期”资产证券化产品的分析,得出目前国内租赁资产证券化操作层面尚存在的宏观和微观的问题,并对租赁资产证券化的未来简单做了展望。