随着2014年初牛市的来临,基金市场异常火爆,具有高杠杆收益和高灵活性的开放式分级基金获得了投资者前所未有的青睐,2014年底分级基金规模达到1601.79亿元,同比增长183.45%。但2015年6月爆发的股灾让分级基金的杠杆成为了杀跌“利刃”,其净值直线下跌,纷纷遭遇下折危机,市场情绪降到冰点,大面积分级基金赎回潮扑面而来。监管者和学术界开始关注对分级基金赎回风险的控制,影响因素研究也成为学术研究的一个重要方向。本文运用定量分析与定性分析、理论分析与实证分析相结合的方法,对开放式分级基金赎回风险的影响因素及影响路径进行研究,并据此提出降低开放式分级基金赎回风险的政策建议。本文在总结国内外基金赎回风险的影响因素研究的基础上,阐述了开放式分级基金和赎回风险的内涵,从外部效应和行为金融学的角度对我国开放式分级基金赎回风险的成因进行分析,并基于自由申赎制度和配对转换制度对各因素影响开放式分级基金赎回风险的路径进行了剖析。在理论分析的基础上,选取46只开放式分级基金2014年一季度到2015年二季度的数据进行实证检验,得出以下结论:首先,投资者情绪是影响开放式分级基金赎回风险的重要因素,不仅有显著的直接负向影响,而且能通过影响分级基金进取份额的折溢价率间接负向影响分级基金赎回率;其次,开放式分级基金的当期规模越大,赎回风险越低,但滞后一期的规模过大则会提高赎回风险;再次,开放式分级基金赎回风险与基金当期业绩呈不显著负相关关系,与滞后一期业绩呈不显著正向关系,这是由于我国分级基金投资者投资行为存在羊群效应和处置效应所致;最后,结合理论和实证分析,从提高分级基金市场活跃度、强化分级基金投资者教育、深化分级基金交易机制改革三方面对降低开放式分级基金赎回风险提出政策建议。