外资利用效率指东道国在充分利用国内资金的条件下适量使用有效的外资。外资利用的无效率表现为国内资金浪费条件下的外资流入和投机性的外资流入。根据“双缺口”理论和资本外逃理论,我国外资利用存在低效率问题。正是从这一点出发,我们把研究锁定在中国外资利用效率问题的评价以及寻找影响中国外资利用效率的因素上。在外资利用效率的影响因素上,我们把金融深化和外资利用效率结合在一起,探究它们之间的内在联系。 由于中国长时期的金融抑制,所以一方面大量外资在国内资金没有充分运用的情况下流入,造成国内资金的浪费;另一方面,一些投机性外资因为国内金融市场不完善以外商投资的身份流入国内,实现套利和获取垄断租金。正是基于此,我们说金融抑制影响了我国外资利用效率。随着金融深化的不断加强,国内资金浪费条件下的外资流入和投机性外资流入都会减少,而且东道国金融的发展会为外商投资企业提供更好的融资支持以及优化东道国外资利用的产业结构。 最后,通过理论分析与实证检验得出:我国确实存在外资利用的低效率问题;外资利用效率和金融深化程度成正相关关系。通过分阶段分析,1994年以后的实证结果完全符合金融深化和外资利用效率的理论,1994年之前不符合。缺口期的外资利用效率比较高。因此,外资利用效率的解释要把金融深化理论和双缺口理论结合起来。