近年来随着机器学习、人工智能等技术的风靡,与之相关的量化投资也成为金融投资领域的焦点。本文研究的配对交易是一类经典的量化投资策略。配对交易是由摩根斯坦利的量化团队开创的,此后大量前沿的理论和技术被运用到配对交易的研究中。同时配对交易策略已被诸多国际对冲基金应用到投资实践中,在海外市场已经成为一种常规的套利交易工具。长期以来由于国内市场缺乏做空机制,配对交易在国内市场的研究和实践非常少。但是随着融资融券业务的推出以及沪港通、深港通业务的开通,配对交易在A股市场内部及AH股之间成为一种新兴的交易策略。由于做空工具推出时间较短,市场上存在的潜在套利机会较多,国内对于配对交易策略的研究需求非常急迫。本文在此背景下提出基于随机控制模型的配对交易策略,并给出A股市场的实证分析结果。传统的基于距离的配对交易或协整检验的配对交易,其关键都是确定开平仓阈值。当价差的离散程度超过开仓阈值时,做空强势股票,做多弱势股票;当价差回归到平仓阈值或触及止损阈值时,平仓了结头寸。本文采用的随机控制方法,提供了全新的配对交易框架。本文将配对交易问题转化为随机最优控制问题,优化投资组合中配对资产与无风险资产的权重。文中给出了利用随机控制方法建立配对交易模型的完整过程及模型中参数的估计。随后,本文在沪深300指数成份股上对该策略进行了实证分析。同时,为了与传统的配对交易方法进行对比,文中使用完全相同的样本数据,给出了基于距离的配对交易的实证结果。通过交易策略的实证分析,本文认为基于随机控制方法的配对交易策略在A股市场是有效的。相比于沪深300指数持有策略,随机模型配对交易可以获得14.07%的年化超额收益率。且策略的收益波动率、夏普比率、最大回撤等风险指标均优于沪深300指数。与传统的基于距离的配对交易策略相比,随机模型方法的风险较大,但策略的盈利能力也大幅提高。总体来看,基于随机控制模型的配对交易策略明显优于传统的配对交易策略。同时,与以往的文献不同,本文发现不同行业间的个股也存在较多的配对交易机会。本文构建了全新的配对交易框架,将配对交易问题转化为随机控制问题,这与以往以统计方法为基础的配对交易框架是完全不同的,是全新的尝试。在实证分析中本文根据实际数据,对理论模型作了有效的优化。总而言之,本文给出了理论完善,实践可行的创新型的配对交易策略。